Eika Utbytte

Eika Utbytte falt med -3,4 % i mars. Så langt i 2026 har fondet gitt en avkastning på -0,3 %. For Eika Utbytte er den estimerte totale direkteavkastningen, summen av utbytte og tilbakekjøp av egne aksjer, rundt 6 %. Til sammenligning er den estimerte totale direkteavkastningen for det nordiske aksjemarkedet på rundt 3 %. Målsetningen er at den totale direkteavkastningen i fondet skal være rundt det dobbelte av det nordiske markedet ved å investere i solide selskaper med god inntjening og fornuftig kapitalallokering.

Status

Aksjemarkedet i februar var preget av krig i Midtøsten og angrepet på Iran fra både USA og Israel. Krigen har medført kraftig oppgang i olje- og gasspriser. Oljeprisen som steg fra rundt 70 dollar per fat for Brent nordsjøolje før krigen til en topp på rundt 118 dollar som en konsekvens av at det viktige Hormuz-stredet i praksis er stengt for skipstrafikk. En nedstengning av eksport av energi, raffinerte petroleumsprodukter og andre viktige råvarer har skapt frykt for global økonomisk vekst og raskt stigende inflasjon. Uvissheten for varigheten av krigen og bortfallet av energi er en stor fryktfaktor som påvirker aksjemarkedet negativt. Hvis tilgang og prisen på olje- og energi råvarer vedvarer over tid frykter markedet at den økonomiske veksten kveles og vil lede til et større økonomisk tilbakeslag. Stigende inflasjonsforventninger har også en effekt ved at lange renter (på for eksempel statsobligasjoner) stiger og markedet ser en mulighet for at sentralbanker må endre sin retning for styringsrentene. Eksempelvis forventes det nå at både sentralbanken i Norge og den europeiske sentralbanken vil måtte sette opp renten i løpet av 2026 som en konsekvens av stigende inflasjon.

Krigen i Iran og økende geopolitiske risiko har skiftet forventningen om stabil og bedret økonomisk vekst til en risiko for fallende vekst og økende inflasjon. Dette er et utfall aksjemarkedet ikke liker risikoen for, og forklarer det store fallet i aksjemarkedet i mars. Det er umulig å vite lengden på krigen i Iran, men vi bygger porteføljestrategien på en forventning rundt et senario der USA velger å trekke seg ut av krigen gjennom en fredsforhandling som medfører en gradvis normalisering av skipstrafikk og tilbudssiden av råvarer. Vi forventer at energipriser skal bli liggende på høyere nivåer etter krigen enn før angrepet på Iran, men at det ikke skal medføre en betydelig svekkelse av den globale økonomiske veksten. For Eika Utbytte fastholder vi en strategi om å holde en portefølje av selskaper med høy kvalitet og god utviklingstrend for fremtidig inntjening.

Resultater

Oljeselskapet Aker BP steg 25 % i mars, selvsagt drevet av den kraftige oppgangen i oljeprisen fra 72 til 118 dollar. Terminprisene på olje har også steget betydelig, med en forventet oljepris ved utgangen av året på rundt 80 dollar, opp fra 68 dollar ved utgangen av februar. Energiprodusenten Fortum er en vinner av høyere energipriser, og aksjen steg 9,9 % i mars. Selskapet produserer halvparten av energien fra kjernekraft, mens resten hovedsakelig kommer fra vannkraft. Gjødselselskapet Yara påvirkes også positivt av situasjonen i Hormuz, med en oppgang på 14 %. Gjødselprisene løftes både av stengt gjødselkapasitet i Midtøsten og av økte gasspriser, siden dette er en direkte innsatsfaktor i produksjonen av gjødsel.

Lastebilprodusenten Volvo falt 16 % på generell frykt for syklisk industri. Hittil i år har markedsstatistikken for nye ordre vært forholdsvis god, og Volvo har også en god produktportefølje i det amerikanske markedet. Hygieneselskapet Essity påvirkes negativt av høyere gasspriser i Europa, og aksjen falt 15 %. Selskapet har fortsatt en attraktiv utbytte- og tilbakekjøpsavkastning på over 5 %, samtidig som selskapet prises godt under sammenlignbare internasjonale selskaper.

_{*) Hittil i år i Markedskommentar fra forvalter tilsvarer siste dag i forrige måned.}